ดอน นาครทรรพ เชื่อเศรษฐกิจไทยปีหน้ายังไปได้ต่อ แต่ต้องเฝ้าระวัง 3 เรื่อง ค่าเงินบาท-ดอกเบี้ย-เงินเฟ้อ

ดร. ดอน นาครทรรพ คาดเศรษฐกิจไทยปีหน้ายังไปได้ต่อ แม้ว่าเศรษฐกิจโลกจะแย่ก็ตาม

ดร. ดอน นาครทรรพ ผู้อำนวยการอาวุโส ฝ่ายเสถียรภาพระบบการเงิน สายนโยบายสถาบันการเงิน ธนาคารแห่งประเทศไทย มองว่าเศรษฐกิจไทยในปีหน้าจะได้ไปต่อ แม้ว่าเศรษฐกิจโลกจะร่วง ซึ่งแม้แต่ไอเอ็มเอฟเองก็มองว่าเศรษฐกิจไทยจะไปต่อ โดยไอเอ็มเอฟมองว่าไทยเป็นหนึ่งในไม่กี่ประเทศในโลก ที่อัตราการขยายตัวทางเศรษฐกิจในปีนี้จะสูงกว่าปีที่แล้ว และในปีหน้าจะสูงกว่าในปีนี้ ซึ่งตัวขับเคลื่อนหลัก คือ จำนวนนักท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้น

อย่างไรก็ดี ยังไม่ควรจะชะล่าใจ โดยเราต้องเตรียมรับมือกับอุบัติเหตุในระหว่างทาง เพราะมี 3 ฉากทัศน์ทางเศรษฐศาสตร์ (Economic scenario) ที่จะทำให้การฟื้นตัวของเศรษฐกิจไทยอาจสะดุดลงได้ในปีหน้า นั่นคือ

1. เงินบาทกลับมา “แข็งค่า” พร้อมกับการส่งออก “หดตัว” (เป็นไปได้มากที่สุด)

เงินบาทที่อ่อนค่ามากในปีนี้ สาเหตุหลักมาจากการแข็งค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งดอลลาร์ฯ มีโอกาสกลับทิศ จากการคาดการณ์ที่ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) อาจจะหยุดขึ้นดอกเบี้ยในไตรมาสแรกของปีหน้า ซึ่งจะทำให้เงินบาทไทยกลับทิศเป็นแข็งค่า

อีกทั้งในปีหน้าแนวโน้มนักท่องเที่ยวจะกลับมา ซึ่งจะกดดันเงินบาทให้แข็งค่ามากกว่าเงินสกุลอื่นในภูมิภาค แต่อาจมีผลทำให้การส่งออกของไทยหดตัวได้ และจะส่งผลต่อเศรษฐกิจมากกว่าด้านการท่องเที่ยวที่ฟื้นตัว เพราะมีขนาดใหญ่กว่า

2. เฟดขึ้นดอกเบี้ยต่อเนื่องทั้งปี ไม่หยุดแค่ไตรมาสแรกของปีหน้า (น่ากังวลมากที่สุด)

เนื่องจากเงินเฟ้อสหรัฐฯ ไม่ลงลง ทำให้ดอกเบี้ยนโยบายอาจจะสูงกว่าคาดการณ์ไว้ โดย Ray Dalio มองว่าดอกเบี้ยสูงสุดจะอยู่ที่ 6% ต่อปี ส่วน Mark Mobius มองดอกเบี้ยสูงสุดจะอยู่ที่ 9% ต่อปี หากเป็นเช่นนั้น เราอาจจะเห็นเศรษฐกิจโลกถดถอยอย่างรุนแรง กระทบให้การส่งออกหดตัว และค่าเงินบาทจะอ่อนค่าทะลุ 40บาทต่อดอลลาร์สหรัฐ

และถ้าเฟดขึ้นดอกเบี้ยแรง ไทยคงหยุดดอกเบี้ยไว้ที่ 2% ต่อปีไม่ได้ ซึ่งจะกระทบต่อการฟื้นตัวและมีความเป็นไปได้สูงที่เศรษฐกิจไทยจะกลับเข้าสู่ภาวะถดถอยอีกครั้ง

3. เงินเฟ้อไทยยังไม่ยอมลงมาอยู่ในกรอบเป้าหมายระยะกลาง (มีความเป็นไปได้ แต่น้อยกว่าฉากทัศน์ที่ 1 และ 2)

เมื่อเงินเฟ้อไม่ยอมลงมาอยู่ในกรอบเป้าหมายระยะกลางที่ 1-3%ต่อปี  แบงก์ชาติคงต้องขึ้นดอกเบี้ยจนสามารถคุมเงินเฟ้อได้ แม้จะต้องแลกกับการชะลอตัวหรือการถอดถอยของเศรษฐกิจก็ตาม

สรุปแล้ว ดร.ดอน มองว่าเศรษฐกิจไทยยังได้ไปต่อ แต่ต้องเตรียมรับมือกับอุบัติเหตุในระหว่างทางทั้ง 3 นี้ให้ดี ซึ่งภายในครึ่งแรกของปีหน้าเราก็น่าจะได้รู้กัน